中非经贸合作下非洲基础设施建设的现状与挑战——以亚吉铁路建设为例

在分析非洲基础设施建设现状和特点的基础上,通过亚吉铁路建设的案例研究,探讨了中非经贸合作下非洲基础设施建设的成功效应和存在的主要问题,得出中国标准缺乏国际认可、中非双方存在文化冲突、对非“全产业链”与投融资需要强化和产业结构相似的结论。同时,对未来中非经贸合作下非洲基础设施建设的发展从消除文化差异、提高合作层次、加强投融资、改进中国标准、明确合作区发展定位、后疫情时代加快构建更紧密的中非命运共同体和加强产能合作并发挥产能优势等角度提出可行性建议。     

全球慢性肾病防治药物研究进展

 慢性肾病（chronic kidney disease，CKD）具有病因复杂、治疗难度大等特点，已成为全球性的公共卫生问题，其影响了全球约10%的人群，并可导致更高的心血管疾病和死亡的发生风险等。CKD防治的关键环节之一是阻止或延缓CKD进展。总结了CKD的流行病学、风险因素、研发投入和防治药物，以详细了解CKD的现状和防治新进展。     

基于已实现半协方差的投资组合优化

在传统的风险度量方法中,常见的协方差估计量并未区分资产收益的下侧风险和上侧收益,而一般的下偏矩估计量则存在非对称性和难以加总的缺点.本文引入已实现半协方差矩阵(RSCOV)作为风险度量进行波动率预测和投资组合研究.本文将RSCOV应用于两种常见的风险分散投资策略—风险平价(ERC)策略和全局方差最小(GMV)策略,并将机器学习中的在线加权集成(OWE)算法用于提升已实现波动率预测方法HAR-RV的样本外预测表现.通过研究发现,相比起已有的其他风险衡量方式,仅包含负向波动信息的下半RSCOV能够更好地被用于平衡组内各资产的风险贡献.基于A股市场2011-2018年的高频数据,本文通过实证研究发现,OWE-HARRV在月度预测步长下的效果优于HAR-RV,而下半RSCOV则能够使ERC策略以及GMV策略在保证一定平均收益的同时,降低了组合收益的极端损失.     

Enhancing momentum investment strategy using leverage

Previous studies examine investment strategies based on leverage and momentum; none investigates both variables jointly as an investment strategy. This paper is the first incorporating leverage and momentum together. We show that low past returns (losers) forecast future negative abnormal returns only among stocks with high leverage levels, but not among stocks with low leverage levels. However, high past returns (winners) forecast future positive abnormal returns independently of leverage level. As a result, the negative relation between leverage and future abnormal returns is only observed among loser stocks, and the positive relation between past returns and future abnormal returns is only shown among non‐low leverage stocks. Our results are important in achieving better investment strategies: buying winners' stocks (independently of their level of leverage) and short‐selling losers' stocks with high leverage yield higher abnormal returns than strategies based on only one of these variables. Our two‐dimensional strategy yields risk‐adjusted abnormal returns of 15.66% per annum, whereas the single leverage or momentum strategies yield 7.70% and 7.96% per annum, respectively. The difference is nearly 8% and economically significant. If leverage is considered as proxy for default risk, our results, contrary to previous evidence, show that momentum profits are not exclusive of default stocks, and that momentum returns are not only driven by negative returns yielded by distress stocks.     

因素挖掘法在投资学课程中的教学实践

投资学课程的时代背景及中国投资学教材的特点决定了投资学课程教学方式的特殊性.构建了一种基于概率测度的因素挖掘法的教学过程设计模式,将课程知识点的难易程度转化为授课时间分配比例,并与学生素质的量化分布一致.投资学课程教学设计案例表明,基于因素挖掘法的课程教学设计效果较传统教学模式有显著性提高.     

跳扩散下汇率变动的外商直接投资问题研究

本文在跳扩散环境下研究了汇率变动对外商直接投资的影响.首先,通过Ito公式,推导得出跳扩散环境下以本币表示的风险资产价格动力学方程.然后在终端财富预期效用最大化标准下,利用HJB方程推导最优投资策略,得出最优动态资产配置策略的近似解.最后对结果进行数值分析,定量分析了跳和汇率变化对投资商最优资产配置策略的影响.     

余额宝投资群体分析

随着互联网技术向金融领域的不断延伸,以阿里巴巴推出的余额宝为代表的互联网金融业务尤为引人注目。以问卷调查的方式,阐述了余额宝适用人群的调查信息,分析了余额宝适用人群的特点,为余额宝及互联网金融业的发展提供参考。     

欧式期权市场中带消费行为的投资策略研究

以随机微分方程理论为依托,在经典Black-Scholes模型的基础上进行补充,对欧式期权市场中的投资策略进行了研究,给出了满足预算条件的消费行为的参数限定.     

基于联合违约概率的资产组合投资优化方法

投资组合的资产联合违约概率(joint,probability of default,JPoD)是一种有效的系统风险测度工具.基于JPoD分析,提出了一种新的资产组合选择优化方法,即通过计算资产池中每两种资产的JPoD值得到JPoD矩阵,利用遍历算法逐次筛选,得出具有最小系统风险的多资产组合.实证分析首先利用2014 2015年的上证综指和深证成指数据验证了JPoD方法的有效性;其次,分别利用中国股票市场数据和美国股票市场数据将所提出的资产组合选择方法与马科维茨均值-方差组合理论、随机组合方法进行比较,结果表明无论是在中国股票市场还是美国股票市场,JPoD方法都明显优于其他两种方法.     

带有通胀风险的退休后期最优投资管理

考虑通货膨胀的影响,研究了一个确定缴费养老计划退休后期最优投资决策问题.自退休时刻开始,退休者定期从账户里抽取一定的金额维持日常支出,然后将剩余的财富投资于一个无风险资产、一个股票指数和一个通胀指数债券,直到强制购买年金的时刻.为保障退休后的正常生活,退休者在每个时刻设定投资的目标值,采取二次效用函数衡量投资财富水平和目标值的差距,并选择最优的投资策略以最小化平均累计差距.运用动态规划和随机控制方法,得到了没有上方惩罚的目标值、最优投资策略、最优值函数、破产概率以及终端财富与目标值差距的分布函数等指标的显式表达式.运用数学分析和数值分析手段,得到了每个时刻目标值的性质,分析了终端目标值和消费金额对破产概率的影响,研究了物价指数的瞬间变化率和波动率对财富值与目标值的差距、各时刻财富均值以及破产概率的影响.